基本面分析

一、宏观视角：理解“天气”与“地基”

宏观经济决定了市场的整体水位。你不需要成为经济学家，但要关注以下核心指标。

货币政策与利率（流动性）： 关注央行（人行）的公开市场操作。
关注点： LPR（贷款市场报价利率）、存款准备金率（RRR）。
逻辑： 利率下降通常利好股市（折现率降低，企业融资成本下降）。
经济增长指标（盈利底）：
核心数据： GDP增速、PMI（采购经理指数）。PMI高于50代表扩张，低于50代表收缩。
获取渠道： * 官方： 国家统计局官网、中国人民银行公告。
专业工具： 东方财富Choice、财新网（宏观深度报道）、Trading Economics（全球数据对比）。

二、中观视角：选择“赛道”

即便宏观环境一般，处于爆发期的行业依然有超额收益。

政策导向： 中国市场是典型的“政策导向型”。
案例： 关注“十四五”规划、每年年底的中央经济工作会议。例如，近年对“新质生产力”、低空经济或半导体国产化的支持，直接决定了相关板块的估值溢价。
行业景气度： * 逻辑： 观察上游价格（如锂价波动对电池行业的影响）和下游需求（如汽车销量数据）。
获取渠道： * 研报平台： 慧博投研资讯、三个皮匠报告。
行业协会： 如中汽协（汽车）、中指院（房地产）。

三、微观视角：拆解“赛道上的赛车”

通过财报深入了解一家公司的赚钱能力和风险。

财务三大会计准则：

资产负债表： 看家底（是否有过多债务？）。
利润表： 看能力（净利润增长是否由营收驱动，而非变卖资产？）。
现金流量表： 看真假（赚到的钱是否真进了银行口袋？重点看“经营性现金流”）。

关键估值指标：
P/E（市盈率）： 适用于盈利稳定的消费、医药。
P/B（市净率）： 适用于银行、重资产行业。
获取渠道： * 官方披露： 巨潮资讯网（A股法定披露平台）。
辅助工具： 雪球、Simply Wall St（视觉化拆解财报）。

四、总结：你的学习进阶路径图

阶段	重点	推荐动作
L1 扫盲期	建立常识	每天阅读《华尔街见闻》或《财新》的早餐简报，理解宏观名词。
L2 进阶期	逻辑拆解	尝试读一份深度行业研报（深度，而非点评），看分析师如何逻辑推演。
L3 实战期	财报对比	选取同一行业的两家龙头（如：宁德时代 vs 比亚迪），对比它们的毛利率和ROE。

⚠️ 风险提示

滞后性： 基本面数据（尤其是财报）往往是滞后的。当你看到亮眼的年报时，价格可能已经反映了预期。
逻辑并非因果： 即使宏观向好，如果估值（PE）过高，依然存在回撤风险。
幸存者偏差： 媒体宣传的“赛道”往往已处于高位。